市场一周看

市场一周看【2019年第22期】

光大保德信 2019-06-10

光大保德信观点

u  权益市场

1、市场表现:连续回调

上周市场连续回调,上证指数下跌2.4%,创业板下跌4.5%,上证50跌0.8%相对较少;行业上,除了银行可能受到打新基金权益底仓加仓以及避险性质而略涨0.3%外,其他行业纷纷调整,其中通信受到5G牌照发放表现相对较好,地产和家电也跌幅较少,医药、农业、化工等跌幅较大,均超过6%。主题上没有较好表现,题材股回撤较为明显。

2、市场分析:总体维持区间震荡调整

1)经济继续下行,企业盈利尚未调整到位,一季度经济和市场超预期表现带来的业绩上调在陆续回落调整,后续可能继续下行,这一块可能对潜在的高估值消费存在较大的潜在利空因素。海外市场尤其是美债利率曲线更加显著的倒挂,所蕴含的潜在不确定构成海外基本面压力的核心,也可能影响国内市场。

2)流动性:银行去同业化对中小金融机构的冲击值得重点关注,是否对A股市场产生明显影响可以关注短端利率的表现。

3)政策情绪:贸易战一次性冲击已经反映释放,后续谈或不谈都不构成市场的主要因素,其长期影响改变的是经济增长预期,而不是风险偏好变化。目前市场预期科创板在7月初开市,这产生一个短期的利好影响。

总体上维持市场持区间震荡调整的基调不变。

     

3、行业配置:保持关注科技创新领域

   短期可以继续关注一季度业绩较好食品饮料、银行以及存在通胀预期的农业板块,中期更加建议关注5G、计算机软件、集成电路硬科技等科技创新领域,中美科技竞争以及伴随着科创基金的大规模发行,科创可能再次成为市场的核心主线。

表1. 上证指数表现      

当周变动

双周变化

一月变动

三月变动

一年变动

当年变动

-2.45%

-0.88%

-0.81%

-4.78%

-9.23%

-8.89%

资料来源:WIND资讯,截至2019年6月6日

u  债券市场

上周央行公开市场操作(含国库现金定存)2,830亿元。其中,逆回购净投放2,100亿元,逆回购到期5,300亿元,MLF净投放5,000亿元,MLF净回笼4,630亿元。短端方面,银行间隔夜、7D和14D利率分别下行65bp、15bp、23bp至1.58%、2.44%、2.56%,长端2M、3M分别上行24bp和34bp至3.59%和3.49%。上周银行间利率产品(包括地方债)一共发行41只新券,总供给2,490.76亿元。其中发行国债2只,960.50亿元;地方债26只,810.86亿元;政金债13只,719.40亿元。同业存单发行量为1,351.30亿元,环比持续减少,再上周发行1,491.30亿元。上周,信用债一级市场发行规模约739.15亿元,总发行量较上周环比有所减少。具体而言,公司债发行219.90亿元,企业债发行21.00亿元,短融本周发行264.50亿元,中票本周发行203.60亿元。

上周14家公司信用调整,其中无调低,调高14家。

表2. 债券市场表现

当周变动

两周变化

当月变动

三月变动

一年变动

当年变动

0.12%

0.17%

0.30%

0.72%

4.89%

8.12%

资料来源:采用上证国债指数(SETBI),SETBI 为全价指数,截至2019年6月6日

本材料中的评论仅供参考,不可视作投资建议。本材料以公开信息、内部开发的数据和来自其它具有可信度的第三方的信息为基础。但是,并不保证这些信息的完全可靠。所有的观点和看法基于资料撰写当日的判断,并随时有可能在不予通知的情况下进行调整。本材料中的预测不保证将成为现实。

以上数据仅供参考。未经光大保德信基金管理有限公司书面许可,不得复制或散布本资料的任何部分。所有出现的公司、证券、行业与/或市场均为说明经济走势、条件或投资过程而列举,光大保德信基金管理有限公司下属分支机构可能持有或不持有相关账户。本资料讨论的策略和资产配置并不代表保德信的服务或产品。所有的这些不能视为建议或推荐,不作为公开宣传推介材料,以及购买或销售任何证券的要约或邀请,也不能视为采纳任何投资策略的建议。